Красноярск, Красноярский край, Россия
УДК 33 Экономика. Народное хозяйство. Экономические науки
УДК 338 Экономическое положение. Экономическая политика. Управление и планирование в экономике. Производство. Услуги. Цены
ГРНТИ 06.00 ЭКОНОМИКА И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ
ОКСО 38.00.00 Экономика и управление
ББК 6 ОБЩЕСТВЕННЫЕ НАУКИ
ТБК 7 ОБЩЕСТВЕННЫЕ НАУКИ. ЭКОНОМИКА. ПРАВО.
BISAC BUS BUSINESS & ECONOMICS
Цель исследования – раскрытие понятия сбалансированного инвестирования как предмета самостоятельного направления в рамках деятельности по бюджетированию в организации. Задачи: дать определение сбалансированному инвестированию; определить его роль в системе оценки проектов. Рассматривается сущность понятия «сбалансированное инвестирование» как ключевого подхода к управлению капиталовложениями в условиях современных экономических реалий. Сбалансированное инвестирование предполагает продуманное распределение ресурсов между проектами с разной доходностью, что способствует долгосрочной стабильности и устойчивому росту компании. Основная цель этого подхода – обеспечить оптимальную прибыльность вложений, минимизируя потери и поддерживая стратегическое развитие бизнеса. Отмечено, что сбалансированное инвестирование основывается на тщательной оценке проектов, при которой учитываются финансовые и нефинансовые параметры. Также упоминаются инструменты и методики бюджетирования капитальных вложений, помогающие системно оценивать каждый проект и адаптировать его под определенную стратегию. Приведены определения, данные другими авторами инвестициям как таковым. Кроме того, сделана попытка дать авторское определение инвестициям с учетом направления исследования. В результате исследования сделан вывод, что сбалансированное инвестирование предполагает применение определенных критериев при оценке проектов, целью применения которых является оценка проекта на соответствие ожиданий как по экономическим, так и по специфическим нефинансовым показателям. Это позволит выстраивать гибкую, а что важнее, более целеориентированную систему оценки. В заключении делается вывод о необходимости разработки индивидуальных критериев оценки проектов, что поможет в достижении стабильного роста и сохранении конкурентоспособности компании.
сбалансированное инвестирование, инвестиции, бюджетирование капитальных вложений, экономическая эффективность, инструменты оценки проектов
Государственная инвестиционная политика Казахстана в период перехода на рыночную экономику все еще подразумевала под собой реализацию части проектов путем финансирования их за счет бюджетных средств в инвестиционном периоде и обеспечение объемов производства за счет государственных заказов.
Данный подход особенно часто применялся для стимулирования развития отраслей экономики Казахстана.
С развитием рыночных механизмов государство все больше склонялось к привлечению частного капитала. Сказывалось стремление снизить нагрузку на государственный бюджет за счет оптимизации бюджетных расходов, снижения государственного долга, дефицита бюджета.
Так, в ситуации, когда государству в целях реализации своей отраслевой политики, стратегии развития, предусмотренных направлениями, целями, задачами и положениями, определенными документами Системы государственного планирования, ежегодными посланиями Президента Республики Казахстан народу Казахстана, поручениями Президента Республики Казахстан[1], необходимо осуществить финансирование инвестиционного проекта, но казна себе этого позволить не может, отраслевым и государственным органам нужно искать финансирование вне бюджетных средств.
А так как государственные проекты – это в основном проекты, обеспечивающие исполнение функции государства, то в подавляющем большинстве случаев они некоммерческие или не преследуют коммерческие цели. То есть, там, где есть высокая рентабельность, частный капитал уже присутствует или должен присутствовать. А государству остается обеспечивать работу предприятий и отраслей, необходимых для страны, но которые менее экономически привлекательны.
Таким образом, привлечение частного капитала на проекты, в которые частные инвестиции не вливались из экономических соображений, крайне проблематично.
К таким отраслям экономики, например, относится космическая связь. На текущем уровне развития космической связи в Казахстане, которая начиналась как государственный проект, коммерциализация и вывод этой отрасли в частный сектор экономики на данном этапе развития невозможно.
И.А. Горелкина отмечает, что предприятиям необходимо реализовывать проекты таким образом, чтобы при наступлении периода зрелости и спада у них оставалась возможность вкладываться в обновление производственных фондов за счет генерируемых от таких проектов финансовых ресурсов [1].
Поэтому из-за необходимости обеспечения наличия суверенной космической связи в Казахстане и ее развития на сегодняшний день эта отрасль находится в структуре квазигосударственного сектора.
В условиях отсутствия полного цикла производства космических систем связи и малых объемов внутреннего рынка Казахстана самообеспечение деятельности предприятия космической связи в Казахстана возможно лишь при поддержке государства. Из-за чего обеспечить воспроизводство объектов основных средств, которое, как правило, обыч-но является одним из критериев для инвестиционных проектов, в случае с отраслью космической связи Казахстана не представляется возможным [2].
В целом подход к оценке инвестиций у бизнеса и государства достаточно похож, хотя и имеется ряд концептуальных отличий.
Бизнес-сегмент применяет инструменты финансово-экономической оценки инвестиций (PV, NPV, IRR и др.), которые принесут коммерческую выгоду проектов, а также может руководствоваться своими внутренними правилами и подходами, критериями, которые каждый субъект определяет для себя как приемлемые.
Государственная оценка проектов строго регламентируется нормативно-правовыми актами, где не всегда учитываются косвенные показатели, что при принятии решения в бизнес-структурах могло бы играть важную роль.
Меньшая гибкость и большая бюрократическая процессуальная часть при планировании и реализации проектов значительно ограничивают государственную инвестиционную политику. Проектам требуется проходить чрезвычайно много инстанций, прежде чем они перейдут к непосредственному исполнению. Данная проблема более широко рассматривалась в статье «Инструменты оценки эффективности государственных инвестиционных проектов на примере Республики Казахстан»[2].
Так как инвестиции сами по себе – это весьма широкое понятие, чтобы обозначить четкую позицию в рамках исследования, необходимо определить, какое значение термина инвестиций будет подразумеваться в рамках настоящего исследования.
Многие авторы дают свои определения термину инвестиции (табл. 1).
Таблица 1
Описание инвестиций*
|
Авторы |
Определение термина |
|
1 |
2 |
|
Д.Г. Ульянова |
Инвестиции представляют собой ключевой элемент экономической деятельности: в макроэкономике – как часть совокупных расходов, формирующая ВВП; в микроэкономике – как вложения в средства и человеческий капитал; а в финансовой теории – как приобретение активов с целью получения прибыли, при этом непрерывность инвестиционного процесса способствует стабильному и сбалансированному экономическому росту благодаря его мультипликативному эффекту [3] |
|
В.Е. Шумилина |
Инвестиции делятся на портфельные и реальные, при этом их экономическая сущность заключается в стремлении к максимальной прибыли через вложение капитала в наиболее перспективные объекты [4] |
|
Е.Р. Орлова |
Инвестиционная деятельность представляет собой практическое вложение средств с целью получения прибыли или иного эффекта и реализуется через формирование инвестиционного портфеля, который включает не только ценные бумаги, но также реальные инвестиции и вложения в оборотные средства предприятия [5] |
|
Л.Г. Кочегарова |
Инвестиции не всегда направлены исключительно на получение экономической прибыли, поскольку возможны вложения в социальную сферу с приоритетом социально значимого эффекта, поэтому узкое понимание инвестиций только как источника экономической выгоды не охватывает всей их сущности [6] |
|
А.А. Ефремова |
Согласно материальному подходу, инвестиции рассматриваются как вложения в капитальные товары и объекты, включая производственные мощности, недвижимость и другие ресурсы, обеспечивающие развитие и обновление материальной базы предприятия [7] |
|
Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский |
Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения капитала в различные сферы – от бизнеса и инноваций до социально-экономических программ – как внутри страны, так и за ее пределами [8] |
|
Д.М. Турекулова |
|
Окончание табл. 1
|
1 |
2 |
|
|
|
|
Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк |
Инвестиция – это актив, способный сохранить или приумножить вложенные средства и принести доход, в отличие от свободных денежных средств, которые подвержены обесцениванию из-за инфляции и не приносят прибыли [10] |
|
А.М. Лаптева |
С правовой точки зрения инвестиции — это вложения материальных или нематериальных благ в различные виды деятельности с целью получения прибыли или иного полезного результата [11] |
|
Е.В. Добролежа |
С макроэкономической точки зрения инвестиции способствуют воспроизводству капитала и развитию общества, а на микроуровне – это конкретные вложения ресурсов в проекты с целью получения материального или социального результата [12] |
|
И.В. Сологуб |
Инвестиции классифицируются на реальные и финансовые в зависимости от объекта вложения капитала: реальные направлены на создание и развитие материальных и нематериальных активов для операционной деятельности, а финансовые – на приобретение ценных бумаг и депозитов с целью получения дохода. Реальные инвестиции, в свою очередь, делятся на материальные и нематериальные и включают такие виды, как стратегические, базовые, текущие и инновационные, каждая из которых играет свою роль в развитии и функционировании предприятия [13] |
|
Н.С. Мартынова |
Инвестиции – это форма капитала, представленного в виде активов или источников финансирования, вкладываемого с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта в будущем [14] |
|
А.Ш. Макеева |
Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в экономику, обеспечивающие как поддержание текущего производства, так и его расширение [15] |
|
Дж. Фридман, Н. Ордуэй |
Инвестиции – это как процесс вложения средств с целью получения дохода, так и результат этого процесса в виде приобретенной собственности, приносящей прибыль [16] |
|
Ф.У. Шарп, Г.Дт. Александер |
Инвестирование – это отказ от текущих денежных средств ради получения большего дохода в будущем [17] |
|
А.Я. Кибиров, В.А. Гудашев |
Инвестиции – это различные формы вложения капитала, направленные не на текущее потребление, а на воспроизводство и развитие капитала, с целью получения будущей прибыли или социального эффекта как для инвестора, так и для общества [18] |
|
А.С. Тульнева, К.Ю. Стоянова, А.В. Мешков |
Инвестиции – это вложения капитала в настоящем, выраженные в денежной или иной форме, с целью его увеличения в будущем [19] |
|
М.Р. Сафиуллин, А.Р. Абдулина |
Инвестиции в широком смысле – это вложения любых видов активов, включая интеллектуальные, в различные объекты управления с целью получения прибыли или социально-экономического результата [20] |
|
Я.С. Поташник |
Существует несколько подходов к пониманию инвестиций – от узкого, как долгосрочных вложений капитала для получения дохода, до более широкого, где инвестициями считаются любые ценности, вкладываемые в разные виды деятельности для достижения экономического, социального или иного полезного эффекта; при этом наиболее универсальным и современным считается именно последний, широкий подход [21] |
|
Н.Д. Стрекалова |
Инвестиции – это любые имеющие ценность средства, вкладываемые в предпринимательскую или иную деятельность с целью получения прибыли либо другого полезного результата [22] |
*Составлено автором.
Термин инвестиций достаточно многогранен и его описывают с разных точек зрения, в зависимости от контекста и предмета исследования.
Учитывая все вышеприведенные определения термина инвестиции, авторы предлагают следующее определение.
Инвестиции – это капитал в виде монетарной статьи, выделяемый, отчуждаемый и размещаемый хозяйствующими субъектами с целью получения выгоды в любой возможной форме, которая при его размещении приводит к возникновению или расширению финансово-хозяйственной деятельности.
При этом определение монетарной статьи применяется в соответствии с определением МСФО (IAS) 21 «Влияние изменений валютных курсов».
Инвестиционная деятельность – процесс движения капитала от инвестора к объекту инвестиций.
Если подходить к инвестиционной деятельности как к самостоятельному процессу, то очевидно, что ее необходимо исследовать в рамках собственной специфики.
Так, кейсы в рамках инвестиционного планирования рассматриваются в рамках так называемого «Capital bud-geting», бюджетирования капитальных вложений.
Бюджетирование представляет собой управленческий подход, применяемый для принятия решений, который охватывает процесс планирования, анализа эффективности реализации планов и последующую корректировку как самих планов, так и ранее установленных целей. Процесс бюджетирования можно определить как комплексную систему планирования и контроля, реализуемую в рамках организации, которая направлена на достижение более высоких результатов при выполнении поставленных задач и служит основой для стратегического планирования [23].
Выделение этого процесса в отдельную область обусловлено тем, что одним из стратегических направлений деятельности предприятия является долгосрочное планирование, которое основывается на инвестиционной политике.
Система бюджетирования должна формироваться с учетом трех категорий принципов:
- Универсальные методологические принципы, применимые вне зависимости от направления деятельности организации.
- Принципы, учитывающие специфику проектно-ориентированного подхода, характерного для управления по проектам.
- Отраслевые принципы, отражающие особенности работы проектно-изыскательских предприятий [24].
Правильно выстроенная инвестиционная политика и долгосрочные проекты, реализуемые в рамках этой политики, определяют экономико-хозяйственную деятельность, финансовое состояние и оперативные планы в обозримом будущем.
Бюджетирование в рамках инвестиционного проекта следует представлять в виде многоэтапного процесса. По мнению Ж. Герзелиевой, преимущество данного поэтапного подхода заключается в том, что он позволяет постепенно увеличивать усилия и затраты, направляемые на подготовку проекта [25].
На рисунке 1 представлена схема принятия решения по реализации инвестиционного проекта.
|
Проектный менеджмент |
|
Реализация проекта |
|
Основа для проекта |
|
Патент, научно-исследовательская разработка, возможность к расширению или освоению нового рынка, инициатива компании |
|
Разработка проектной документации; получение опытных образцов, финансовая модель |
|
Одобрение проекта органами общества в зависимости от объема (акционерами, Советом директоров или исполнительным органом) |
Рис. 1. Схема принятия решения по реализации инвестиционного проекта
(составлено автором)
А в рамках иерархии государственного планирования и государственной инвестиционной политики бюджетирование капитальных вложений находится на стыке стратегических и операционных решений, так как на этом этапе определяется возможность реализации той или иной задачи в зависимости от наличия/возможностей выделения финансовых ресурсов (рис. 2).
Если сопоставить уровни принятия решения, стратегические решения государственного аппарата можно поставить на одну ступень с решениями о реализации проекта в коммерческой компании. Тогда получается, что у госструктур имеется на одно звено больше в виде политических решений.
|
Стратегическое решение |
|
Операционные решение |
|
Политическое решение |
|
Решения на уровне правительства, определяющие вектор развития |
|
Отраслевые решения на уровне уполномоченных органов |
|
Проектные решения, ведущие к исполнению стратегических задач |
Рис. 2. Схема принятия решения по реализации государственного
инвестиционного проекта (составлено автором)
Таким образом, в секторе частного капитала подход принятия решений по инвестициям зачастую можно определить как по инициативе «снизу вверх»,
т. е. при возникновении идеи расширения/развития бизнеса готовится проект и предлагается к рассмотрению вышестоящим руководством и инвестору.
А в государственном секторе инвестиционные проекты реализуются «сверху вниз», как инструмент реализации более глобальных задач.
Если рассматривать инвестиционную деятельность государства в рамках одной отрасли на примере космической, то важно применять такой процесс, как институциональное проектирование, в ходе которого проектируется, целенаправленно реформируется (на основе заранее составленного научно обоснованного плана) реализующая среда экономики в целом, отдельной сферы деятельности [26].
Однако, независимо от сферы,
неотъемлемым элементом инвестиционной политики является сам процесс бюджетирования капитальных вложений.
Для решения таких задач при реализации инвестиционной политики и/или стратегии необходимо формировать проект, учитывая множество факторов и критериев.
По мнению В. Черкасовой, применение классических методов капитального бюджетирования оказывается недостаточным для эффективной реализации инвестиционных проектов в современных экономических условиях.
Классический инструментарий капитального бюджетирования оказывается недостаточным для эффективной реализации проектов, поскольку не охватывает все многообразие внешних факторов. Предположение о неизменности внешних условий («при прочих равных») на практике не обеспечивает объективную оценку целей инвестиций. Повышение точности прогнозов за счет внедрения механизмов распределения ограниченных инвестиционных средств, а также учета потенциальных отклонений от запланированного бюджета и воздействия внешней среды позволяет подходить к выбору проектов более обоснованно, снижая уровень неопределенности [27].
Отталкиваясь от таких условий, получится выстроить определенный предварительный макет, так сказать, дорожную карту для осуществления инвестиций, при которой отсекаются невозможные или нецелесообразные инструменты и действия и остаются варианты, допустимые ограничениями кейса и возможностями компании.
В контексте научного исследования определение наиболее подходящих инструментов и является сбалансированным инвестированием в первую очередь, потому как одно дело – это найти финансирование для проекта, а другое дело – довести проект до его целевых показателей и конечного результата, как минимум сохранив, а как максимум укрепив финансовое состояние компании.
Также выделяются следующие критерии, которые необходимо учитывать при оценке эффективности проектов:
- обеспечение устойчивости компании в конкурентной среде;
- предотвращение финансовых трудностей и риска банкротства;
- достижение лидерства среди конкурентов;
- увеличение объемов продаж и расширение доли на рынке;
- снижение издержек;
- получение наибольшей возможной прибыли;
- закрепление на определенной рыночной нише и удержание соответствующей доли [28].
При планировании проектов под сбалансированным инвестированием необходимо понимать комплекс мер по определению тех форм и инвестиционных инструментов, которые позволят учесть все особенности предприятия и конкретного проекта. Также должно учитываться и последующее движение капитала в постинвестиционном периоде, когда предприятию необходимо будет осуществлять выплаты в пользу инвестора и управлять ликвидностью, основными фондами в своей операционной деятельности.
Во многом, если судить о пред-приятии как о проекте, вся его операционная деятельность будет строиться исходя из задачи целевого освоения инвестиций и получения инвестором выгоды. А в случае с некоммерческими проектами – получения целевых показателей в натуральных или иных выражениях.
Предприятие же, в свою очередь, ставит во главу угла операционную деятельность. Налаживание внутренних процессов, их оптимизация и решение текущих задач зачастую стоят в приоритете.
Таким образом, визуализируя точки зрения инвестора и предприятия относительно объекта инвестиций – проекта в целом, можно заметить, что при работе даже над одной целью подходы к ее достижению отличаются, особенно в ожидаемом результате (рис. 3).
Рис. 3. Ожидание от реализации проекта
инвестора и предприятия (составлено автором)
Синхронизация видений реализации проекта в данном контексте будет одним из важных аспектов при планировании.
Таким образом, будет обеспечиваться перевод стратегических целей в оперативные. Это называется системой сбалансированных показателей (ССП) [29].
Эта система была разработана для согласования стратегических целей компании с оперативными планами ее подразделений посредством ключевых показателей эффективности. ССП предусматривает оценку как финансовых, так и нефинансовых аспектов деятельности организации [30].
Ключевым достоинством модели сбалансированной системы показателей, по мнению ее разработчиков, является ориентация на индивидуальные особенности стратегического видения и целей каждой конкретной компании. При этом оценка деятельности организации осуществляется по четырем взаимосвязанным направлениям: финансовым результатам, взаимодействию с клиентами, эффективности внутренних бизнес-процессов, а также уровню обучения и развития персонала [31].
Так, под сбалансированным инвестированием нужно понимать такой подход, при котором планирование и реализация проектов через бюджетирование капитальных вложений предусматри-вают заложенные в него элементы сбалансированной системы показателей. Это позволит повысить эффективность инвестиционных проектов, определять более четкое видение его исполнения, включая оценку возможности предприятия обслуживать долг или обеспечивать прирост капитала, а также иметь возможность для роста компании.
То есть если бюджетирование капитальных вложений в качестве отдельной ветви проектного менеджмента рассматривает разработку и реализацию проектов в целом, то сбалансированное инвестирование делает акцент на конкретную задачу проекта и позволяет подстроить форму реализации с конкретной системой показателей, финансовую модель и иные закладываемые в проект критерии под необходимый результат. Даже планируя проект, изначально не имеющий коммерческих целей, как, например, государственные социальные проекты, проекты в области инфраструктуры и другие проекты, основной целью которых изначально не определяется достижение каких-либо финансовых показателей, сбалансированное инвестирование позволит осуществлять проектное планирование строго в заданных рамках ограниченности бюджета и наличия государственного регулирования.
1. Горелкина И.А., Беда Д.В. Инвестиции в основной капитал: современное состояние и проблемы // Инновационные аспекты развития науки и техники: сб. ст. V Междунар. науч.-практ. конф., Саратов, 28 февраля 2021 г. Саратов: Цифровая наука, 2021. С. 127–134. EDN: https://elibrary.ru/LUDOFN.
2. Тускаева М.Р., Тайсаева З.С., Царикаев М.М. Инвестиции как объект управленческого учета // Фундаментальные исследования. 2015. № 12-6. С. 1287–1290. EDN: https://elibrary.ru/VLDCTX.
3. Ulyanova D.G., Rabeeakh S.K.B. Economic essence, concept and types of investment // Наука преображает реальность: мат-лы Междунар. междисциплинарной науч.-практ. студ. конф., Воронеж, 27–31 марта 2023 г. / отв. ред. Е.А. Маклакова. Воронеж: Воронеж. гос. лесотехнический ун-т им. Г.Ф. Морозова, 2023. С. 24–27. DOI:https://doi.org/10.58168/STR2023_24-27. EDN: https://elibrary.ru/OSETFS.
4. Shumilina V.E., Usova Y.A., Gasparyan A.V. Investments and their impact mechanism the russian economy // Problems of Economics and Economic Security in the Russian Federation in the Context of Digitalization. Vol. 1. Aus publishers. 2019. P. 36–40. URL: https://auspublishers.com.au/en/nauka/conference_article/3788/ view. Access: 31.07.2024.
5. Орлова Е.Р. Система формирования инвестиционных программ: автореф. дис. … д-ра экон. наук / Институт системного анализа Российской академии наук. М., 2006.
6. Кочегарова Л.Г. К вопросу о соотношении понятий «сбережения», «инвестиции» и «капиталовложения» // Наука в современном мире: теория и практика. 2015. № 1 (3). С. 114–116. EDN: https://elibrary.ru/ULSZOL.
7. Ефремова А.А. Планирование инвестиций на предприятиях: учеб. пособие. Симферополь: АРИАЛ, 2016. 203 с.
8. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. Словарь современных экономических терминов. 4-е изд. М.: Айрис Пресс, 2008. С. 125.
9. Турекулова Д.М., Мухамбетова Л.К., Бермухамедова Г.Б. Основные подходы к научному определению инвестиций и инвестиционной деятельности // Central Asian Economic Review. 2019. № 1. С. 134–143.
10. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: пер. с англ. М.: Дело, 1997. 1008 с.
11. Лаптева А.М. Содержание и сущность понятия «инвестиции» // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. 14. Право. 2015. № 3. С. 45–54.
12. Добролежа Е.В. Анализ подходов к изучению экономической сущности инвестиций // Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации: мат-лы междунар. науч.-практ. интернет-конф., Ростов-на-Дону, 22–31 февраля 2016 г. Ростов н/Д.: АзовПринт, 2016. С. 19–24. EDN: https://elibrary.ru/WDTTDN.
13. Сологуб И.В. Инвестиции, их сущность и виды // Организационно-экономические проблемы стабилизации и развития аграрного сектора экономики: сб. мат-лов науч.-практ. конф., посвящ. 35-летию экономического факультета МичГАУ, Мичуринск, 9–10 ноября 2005 г. Т. 2. Мичуринск: Мичурин. гос. аграр. ун-т, 2005. С. 160–166. EDN: https://elibrary.ru/YPGJSF.
14. Мартынова Н.С. Сущность и классификация инвестиций // Международный бухгалтерский учет. 2007. № 2. С. 26–29. EDN: https://elibrary.ru/HBXDDB.
15. Макеева А.Ш. Экономическая сущность инвестиций и их виды // Экономика. 2015. № 2 (24). С. 52–56. EDN: https://elibrary.ru/WXLYLD.
16. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М., 1995. С. 441.
17. Шарп Ф.У., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. М., 2001.
18. Кибиров А.Я., Гудашев В.А. Еще раз об инвестициях: понятие, сущность и экономическое содержание // Агропродовольственная политика России. 2012. № 9. С. 13–15. EDN: https://elibrary.ru/WCYKAV.
19. Тульнева А.С., Стоянова К.Ю., Мешков А.В. Сущность и особенности инвестиций как экономической категории // Ресурсосбережение. Эффективность. Развитие: мат-лы IV науч.-практ. конф., Донецк, 25 октября 2018 г. Донецк: Донец. нац. техн. ун-т, 2018. С. 112–114. EDN: https://elibrary.ru/CLKAUL.
20. Сафиуллин М.Р., Абдуллина А.Р. Сущность инвестиций и их классификация // Научные труды Центра перспективных экономических исследований. 2019. № 16. С. 33–45. EDN: https://elibrary.ru/CVCAYL.
21. Поташник Я.С. Сущность и классификация инвестиций // Вестник Мининского университета. 2014. № 1 (5). С. 8. EDN: https://elibrary.ru/SGLNWT.
22. Стрекалова Н.Д. Бизнес-планирование: учеб. пособие. СПб.: Питер, 2010 . 343 с.
23. Машинистова Г.Е., Балихина Н.В., Харакоз Ю.К. Бюджетирование капитальных вложений // Экономика и предпринимательство. 2017. № 6 (83). С. 496–499. EDN: https://elibrary.ru/YZMLTN.
24. Цапко К.А. Организация процесса бюджетирования проектов в проектно-изыскательских организациях // Науковедение. 2015. Т. 7, № 4 (29). С. 57. DOI:https://doi.org/10.15862/107EVN415. EDN: https://elibrary.ru/UMATML.
25. Герзелиева Ж. Эффективность инвестиционных проектов в процессе бюджетирования капитальных вложений // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция. 2013. № 2. С. 234–236. EDN: https://elibrary.ru/QZSIOX.
26. Бендиков М.А., Пайсон Д.Б. Институциональная система инноваций и основы методологии ее проектирования (на примере космической деятельности) // Экономический анализ: теория и практика. 2012. № 4. С. 13–21.
27. Черкасова В. Выявление факторов для решения проблемы неопределенности финансирования и бюджетного распределения // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция. 2010. № 3. С. 77–80. EDN: https://elibrary.ru/MVCAUT.
28. Николаев М.А. Оценка инвестиционных проектов // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 4. С. 8–14.
29. Алексеева О.В., Николаева О.Е. Система сбалансированных показателей (The balanced scorecard, BSC) – комплексный подход в управленческом учете // Аудит и финансовый анализ. 2002. № 3. С. 88–104.
30. Доможилкина Ж.В., Туснетова А.И. Система сбалансированных показателей как основной метод определения устойчивой деятельности предприятия // Kant. 2018. №2 (27). С. 272–276.
31. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. М.: Олимп-Бизнес, 2022. 21 с.
